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原创|私募基金会重走P2P之路吗?

2019-6-14 11:23| 发布者: 网贷聚焦小编| 查看: 168| 评论: 0

摘要: 2018年6月底,上海市“某某系”爆雷,上海某公司董事长朱某某失联,“某某系”?#21215;?#31169;募基金管理?#21496;?#33829;中断,其发售的私募基金出现兑付危机,涉案金额达百亿级别。“某某系”爆雷,引发上海市乃至全国首例私募基金兑 ...

2018年6月底,上海市“某某系”爆雷,上海某公司董事长朱某某失联,“某某系”?#21215;?#31169;募基金管理?#21496;?#33829;中断,其发售的私募基金出现兑付危机,涉案金额达百亿级别。“某某系”爆雷,引发上海市乃至全国首例私募基金兑付风险事件。

近年来,国内P2P行业爆雷频发,还不乏集中出现了几波爆雷潮,P2P行业也自然成为近几年国内金融业的众矢之的,监管和打击力度空?#26696;?#28072;…... 相较P2P而言,私募基金似乎一直不温不火、风平?#21496;玻?#28982;而在这平静的表象下,种种迹象显示,私募的行业风险正在?#20013;?#22686;加。

1

私募基金现状不容乐观

中基协最新公布的2019年第4期《私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报》显示,截至2019年4月底,在中基协登记的私募基金管理人24388家,管理资产规模13.31万亿元。

从已登记私募基金管理人的注册地分?#35760;?#20917;来看,注册地集中在上海、深圳、?#26412;?#27993;江(除宁波)、广东(除深圳)等地,总计占比达71.47%;已登记私募证券投资基金管理人8927家;私募股权、创业投资基金管理人14702家;其他私募投资基金管理人756家;私募资产配置类管理人3家。其中,已备案私募证券投资基金37685只,基金规模2.36万亿元。

私募基金发展遇瓶颈,行业现状不容乐观。以私募证券投资基金管理人为例,从已登记的8927家证券私募投资基金管理人中看:有497家的管理规模是0;管理规模在5000万以下的私募管理人有6556家,其中1879家还在?#20013;?#30340;更新净值,而其他则许久不发声了。

此类规模的私募抗风险能力很低,私募的维护成本较高,募集资金困难,随时可能被一波熊市浪潮冲掉;管理规模在5000万以上的私募共有2371家,目前在市场上还在活跃的只有1441家,其中,据测算,能够实现收支平衡或盈利的私募只有365家。

无论从何种规模的私募来看,当前私募行业?#21152;?#21040;了发展瓶颈,也难怪一度出现了私募排队转公募的现象。

2

监管力度不断加强

我国私募基金起步较晚,2013年以前几乎处于无监管的状态,2013年修订后的《中国证券投资基金法》首次将私募基金纳入监管范围。2014年8月21日,证监会发布《私募投资基金监?#28966;?#29702;暂行办法?#32602;?#27491;式确立中国证券投资基金业协会的?#26376;?#30417;管职能,至此,我国私募基金有了明确?#21215;?#31649;主体。

从2015年2月起,中国证券投资基金业协会发布了一系列包括若干办法、指引和公告的实?#24066;?#30417;管规则,2016年6月,中央编办发布公告进一步明确“证监会”是私募股权投资基金?#21215;?#31649;部门,证监会授权“中国证券投资基金业协会?#26412;?#20307;负责私募投资基金管理人登记和私募基金备案并履行?#26376;?#30417;管职能。

2018年4月27日,中国人民银行、中国银行保险监?#28966;?#29702;委员会、中国证券监?#28966;?#29702;委员会和国家外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指?#23478;?#35265;?#32602;?#31616;称《资管新规?#32602;?#27492;对私募基金行业发展产生了重大影响。

在相当长的一?#38382;?#26399;以来,证监会基于《证券投资基金法》、《私募投资基金监?#28966;?#29702;暂行办法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》、《证券期货投?#25910;呤实?#24615;管理办法》四部法律法规对私募行业进行基础性的管理。随着行业风险?#21215;?#21095;,特别是“某某系”爆雷,深刻地触动了监管部门的神经。

在“某某系”?#21215;?#31169;募基金管理?#21496;?#22312;有登记和备案且所发产品均在银行托管的情况下,依然发生了系统性风险事件,进一步促使监管机关加强了监管力度。目前监管机关围绕私募的“设立及运营”、“备案”、“募集”、“投资”、“税收”等方面不断提高监管和处罚力度,并积极协同司法机关,对行?#30340;?#30340;违法犯罪给予重拳打击。

3

法律风险与?#31449;?#22686;

可以将我国私募基金?#21215;?#31649;规则体系分为事前、事中和事后三个阶段。

事前阶?#21361;?#30446;前,我国设立私募管理人和发行私募项目,均不需要行政审批,采取的是注册制,即管理人登记和基金备案,因此,“事前”主要依靠私募基金管理人?#26576;?#20449;。

事中阶?#21361;?#20027;要通过私募基金在募集和运营中,充分的信息披露为手段。

事后阶?#21361;?#20197;追责为手?#21361;?#21253;括行政和司法两个手段。

就以上三个阶段而言,在我国诚信体系还?#36824;?#20581;全,以及信息仍然严重不对称的情况下,事前和事中阶段?#21215;?#31649;和?#26376;?#25928;果有限,“某某系”事件已充?#30452;?#38706;了这两个阶段的缺陷。

现“某某系”事件中包括实控人在内已经先后有多人被采取了刑事司法措施,即将被追究严重的刑事责任。私募基金现有的行业管理同前些年的P2P行业有许多相似之处,在系统性危机出现的情况下,上层会倚重事后阶段而果断祭出刑法利剑,以平民愤。

可以预见,在今后的一?#38382;?#38388;内,私募行业在市场及监管双重的浪潮洗礼下,很多私募管理?#31169;?#19981;得不正面面对刑法利剑的考量。

结合私募行业可能涉及的问题,主要涉及的罪名为:刑法192条“集?#25910;?#39575;罪?#20445;?#26368;高刑期为无期徒刑)、刑法176条“非法吸收公众存款罪“(最高刑期为10年有期徒刑)、刑法272条“挪用资金罪“(最高刑期为10年有期徒刑)、刑法271条“职务侵占罪“(最高刑期为15年有期徒刑)。

当然基于不同的情况,可能还会涉及触犯刑法182条“操纵证券、期货市场罪”等金融类犯罪以及涉及公司管理类和税务类的刑?#36335;?#32618;。

4

写在最后

私募行业发展已经进入到一个瓶颈阶?#21361;?#34892;业发展即将面临一个新的周期,洗牌也在所难免,行?#23548;?#31649;在周期性的作用下,也逐步体现出了“升级”态势,当前私募行业依旧风平?#21496;玻?#20294;实则暗流涌动,很难?#21040;?#21518;几年的时间里私募行业不会重复P2P前几年的历史。

风?#25214;?#26174;,且行且慎重。

PS:侯海东先生与飒姐同一团队的伙伴,共同为金融科技创业者提供法律“金马甲”?#21215;?#23450;服务。



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